来源：雪球App，作者： 迦南小佛陀，（https://xueqiu.com/7090284294/177756920）
今年，国内快递市场被一只神奇的“兔子”搅得天翻地覆，这只兔子就是极兔速递（J&T）。
极兔速递在东南亚起家，脱胎于OPPO和VIVO的经销体系，2019年开始进入中国，并在2020年业务开始放量，截至2021年3月大约做到2000万单/天的水平，就业务量来看仅次于通达、百世（3000w+～5000w+）和顺丰（2500w+）。极兔有两个占比特别大：一是拼多多件量占极兔9成以上，二是极兔占义乌发件量接近1半。
今年市场给予了极兔太多的关注和“光环”，包括“顺丰一季度巨亏与极兔争抢市场脱不了干系”、“极兔仅用2年时间打的三通一达毫无招架之力”等等，那么到底极兔的竞争力怎么样？
先说结论：我不看好极兔速递，他的天花板是“第二个百世”，业务量虽短期可以靠低价抢到份额，但长期还是要向低成本运营要利润。很明显，极兔烧钱的模式是复制“烧钱引流”的互联网行业的打法，而快递行业需要长期在资产端沉淀、管理端精细化、用户端优化，极兔在这三个方面距离通达系快递还差几个数量级，更不用说跟顺丰去比了。
简单说极兔的烧钱打法并没有建立在快递行业价值创造的基础之上：①成本倒挂严重，不是因为成本低传导报价低，反而极兔单票成本远比通达高的多，但是报价却比通达低得多；②没有提升服务效率和服务质量，极兔速递在业内无论是时效，还是服务，都远落后于同行，这点不用我多说，相信大家使用有切身的体会；③影响末端网络稳定，低价格是全网各个环节的参与者共同承担的，低价是建立在总部亏、网点亏、小哥不赚钱的基础之上。
我们从价格竞争、资产量级、管理能力、其他四方面来看极兔：
一、价格竞争方面，极兔确实是依靠低价策略抢到了市场，但是大家想一想这是否可持续？我认为低价策略不可持续：
①极兔背后的资本根本撑不住国内快递市场长期打价格战。拼多多3月份在义乌地区8毛/件发全国，掀起价格战，低于通达的成本线1.5元/件附近，更低于极兔自己的成本线（通达规模效应远大于极兔），所以做一单至少亏损1～1.5元，需要极兔烧钱去补贴末端网点，每天就按1600万单来计算，一天烧2000w左右，全年需要75个亿，这还没算电商节旺季的件量暴增与成本上涨。每年百亿的钱烧着，并不创造什么价值，只是把市场从别人手中抢来了，即使这样短期也很难耗死通达中的任何一家，长期资本市场是要看回报的，极兔背后的资本根本撑不住国内快递市场长期打价格战。
②国家不支持国内快递市场的“低价倾销”。4月初，义乌发生了一件大事，就是邮政局出手以“低价倾销”处罚了极兔和百世，这个事件具有标志性意义——反不正当竞争已经盯上了“产量区”的黑手，而且打中了蛇的七寸——暂停部分转运、分拨中心的运转，整改完成再说。可以说，极兔的竞争优势直接被邮政局打掉，在没有价格优势的前提下，与中通、韵达同价的时候，哪个商家会用极兔？这个大棒早就该落下来，偏要等到快递行业末端网点稳定性受到影响、快递小哥挣不到钱、消费者投诉率大幅上升，国家才开始出手整治。
以上两个原因，大家可以观察极兔的价格战还能持续到什么时候。为什么极兔融资速度推进非常快，紧接着计划年内在美国上市——资本急着变现，夜长梦多。
二、资产量级方面，极兔距离通达的差距比想象更大，而且这是需要时间去补的。
快递行业重资产化的趋势很明显，各家快递企业都在加大对土地储备、转运中心建设、自动化设备投入、干线运输车辆购置的资本开支，而且投入越早，成本优势越明显。中通有180多亿的固定资产（转运中心、车辆、设备），40多亿的土地（很多是早期拿的地很便宜），这方面，作为新进入者的极兔显然有太多功课要补了。极兔的转运中心以租赁为主，自营干线运输车辆占比不高，绝对量与通达快递也没法比。现有网络规模支撑2000w票/天的业务量也许可以，但是假如业务量翻倍到4000w票，极兔很难以现有方式继续运营，必须要投入大量资金完善网络建设，并且提升自营资产比例，否则成本很有可能失控。
三、管理能力方面，千万不要低估快递行业的成本管理难度，因为学习曲线非常长。
快递行业是一个讲究精细化管理的行业，每一分的利润是省出来的。如何省？这里面大有学问，通过不断的经验积累，每一个环节都可以降本提效。比如干线运输环节，甩挂车在什么样的装载率下可以做到最省油，再比如转运中心每天的高峰和低谷时段电力分配的问题。这些都需要经营者不断摸索、试错、总结。
大家可能会说件量多了以后，单票成本自然就摊下来了，但是你有通达的资产规模和成本管控么？没有的话在件量规模上到跟通达一个level以后，凭什么说你可以做到比通达更好的盈利和服务质量呢。快递行业中业务量每增加1000w票/天，需要的管理能力是呈指数级别上升的，如何管理这么多业务量，同时还要管好能节约成本提升效率，极兔可能距离通达比想象中要远。
四、其他
加盟商生存难。快递行业也是一个管人的行业，全国有400万快递小哥，通达系通过加盟商去控制这么大一张网络运行，每家末端快递小哥都在几十万的量级，极兔在末端管理上做的并不出色，很多早期OV的加盟商已经退网，新进入的极兔加盟商在价格战下很难赚钱。
极兔件量来源太单一。拼多多商家占比9成以上，而通达系快递普遍淘系商家跟拼多多商家件量占比6:4开或5:5开，极兔过于依赖拼多多商家一方面容易受平台政策扰动，另一方面也限制了未来的发展空间。
用户体验较差。俗话说一分钱一分货，便宜的价格也拉低了整个快递行业的服务质量，极兔的消费者投诉率显著高于同行。
以上，极兔跑的虽快，但很难跑的远。
极兔虽然发展快、起势猛，但是在持久性上要打一个问号，在快递行业，如果不在长期竞争力上花钱，只在低价引流上补贴，我们怎么相信这只兔子可以跑的更远呢？
#快递物流# #极兔# $顺丰控股(SZ002352)$ $韵达股份(SZ002120)$ $圆通速递(SH600233)$ $J&T极兔$